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無形資產評估方法

日期:2019-06-20 10:07 作者:admin 閱讀:
無形資產評估方法
 
可識別無形資產和知識產權估值的可接受方法分為三大類。他們以市場為基礎,以成本為基礎,或基于對過去和未來的經濟利益估計。
 
在理想情況下,獨立專家總是傾向于確定市場價值參考可比市場交易。在評估諸如實體等資產時,這很難,因為永遠不可能找到完全可比的交易。在評估一項知識產權時,尋找可比較的市場交易幾乎是徒勞的。這不僅是因為缺乏兼容性,還因為知識產權通常不會被開發出售,而且許多銷售通常只是較大交易的一小部分,而且細節保密。還有其他障礙限制了這種方法的有用性,即特殊購買者,不同的談判技巧以及經濟周期的高峰和低谷的扭曲效應。簡而言之,這總結了我對“這是該領域的經驗法則”等陳述的反對意見。
 
 
基于成本的方法,例如“創造成本”或“替換”給定資產的成本,假設成本和價值之間存在某種關系,除了易用性之外,該方法幾乎不值得贊揚。該方法忽略了貨幣時間價值的變化而忽略了維護。
 
在從過去和未來經濟利益的估計流估值方法(也被稱為收入法)可以對四肢進行細分; 1)歷史利潤資本化,2)毛利潤差異法,3)超額利潤法,4)特許權使用費減免法。
 
1. 歷史利潤的資本化通過將資產的可維持歷史盈利能力乘以在對知識產權的相對強度進行評分后評估的倍數來達到知識產權的價值。例如,根據領導力,穩定性,市場份額,國際性,盈利趨勢,營銷和廣告支持與保護等因素評估品牌后,就會出現倍數。雖然這種資本化過程認識到應該考慮的一些因素,但它有很大的缺點,主要與歷史收益能力有關。該方法很少考慮未來。
 
2. 毛利潤差異法通常與商標和品牌價值相關。這些方法考察了銷售價格的差異,并根據營銷成本的差異進行了調整。這是品牌和/或專利產品的邊際與非品牌或通用產品之間的差異。該公式用于驅逐現金流量并計算價值。找到專利的通用等價物和可識別的價格差異要比零售品牌困難得多。
 
3. 超額利潤法考慮了有形資產凈值的現值,作為估計收益率的基準。這用于計算誘導投資者投資這些凈有形資產所需的利潤。任何超過這些利潤以獲得投資的回報都被視為歸屬于知識產權的超額回報。雖然理論上依賴于使用資產的未來經濟利益,但該方法難以適應資產的替代用途。
 
4. 特許權使用費的減免考慮了購買者能夠承擔或愿意支付類似知識產權許可的費用。然后將特許權使用費流資本化,反映投資資產的風險和回報關系。
 
貼現現金流量(“DCF”)分析涵蓋了最后三種方法,可能是最全面的評估技術。潛在的利潤和現金流需要仔細評估,然后通過使用折扣率或費率重新計算現值。DCF數學模型可以證明,今天你口袋里的1歐元明年價值超過1歐元,后一年價值1歐元。貨幣的時間價值是通過使用貼現率將預期未來收益調整為今天的貨幣價值來計算的。貼現率用于計算經濟價值,包括風險補償和預期通貨膨脹率。
 
對于您正在考慮的資產,估值師需要考慮資產的運營環境,以確定市場收入增長的潛力。市場收入的預測將是估值的關鍵一步。潛在需要參考資產的持久性及其可銷售性進行評估,這必須包括對費用的考慮以及剩余價值或終值的估計(如果有的話)。該方法識別市場條件,可能的表現和潛力,以及貨幣的時間價值。它是一個說明性的,展示了財產的現金流可能性,并且在金融界得到了高度重視和廣泛使用。
 
應用于現金流量的貼現率可以從許多不同的模型中得出,包括常識,建立方法,股息增長模型和利用加權平均資本成本的資本資產定價模型。后者可能是首選方案。
 
除非盡職調查和估值過程量化剩余的使用壽命和衰減率,否則這些過程無處可尋。這將量化以下生命中最短的時間:物理,功能,技術,經濟和法律。這個過程是必要的,因為就像任何其他資產一樣,知識產權具有不同的能力,可以根據這些主要生活產生經濟回報。例如,在貼現現金流模型中,在整個法定版權保護期間(現在可能是70多年)推出現金流是不正確的,因為估值涉及經濟壽命短至1到1的計算機軟件。 2年。但是,專利的法定壽命為20年這一事實對估價來說可能非常重要,正如制藥行業經常說明的那樣,通用競爭對手在保護停止時迅速進入市場以稀釋壟斷地位。信息是,在使用貼現現金流建模進行估值時,估值師的投射時間絕不應超過對這些重要生活進行測試的現實時間。
 
還必須承認,在仔細檢查這些生命后的許多情況下,為了產生現金流量預測,預測超過4到5年通常是不可信的。數學模型允許這樣做,因為在預測變得徒勞的時期結束時,但顯然現金流不會從“懸崖”下降,通過使用適度增長率計算的終值(例如通貨膨脹)在穩定的一年,但也將此預測折現到估值日期。
 
雖然上述一些方法被金融界廣泛使用,但值得注意的是,估值不僅僅是一門科學,而是一門藝術,是一門利用法律,經濟學,金融,會計和投資的跨學科研究。在忽視基本的估值理論框架時,嘗試采用所謂的行業/部門規范進行任何估值都是輕率的。在進行知識產權評估時,背景非常重要,估值師需要考慮這一因素,為資產分配實際價值。
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